东方证券：给予晶晨股份买入评级，期望价位145.33元

东方上市公司股份有限的公司蒯剑同类型对晶晨股份进行研究并释出了分析分析报告《单场营业额和归母下同再创新很低》，本分析报告对晶晨股份说明转手评定，认为其能够价位为145.33元，当前股价为97.94元，预估上涨幅度为48.39%。

晶晨股份(688099)

晶晨第二季度营业额31亿元，上年上升55%，归母下同5.8亿元，上年上升134%。二季度单场营业额和归母下同大致相同16.3和3.1亿元，都创新很低，上年分别增加52%和96%。第二季度研发费用上年增加47%至5.7亿元，截至6年底，晶晨仅有研发人员1,310人，较上年末增加179人，研发人员第二季度平均薪酬上年增加6%至28.63万元。存货环比下降1.2亿元至12.1亿元。

宽频和电视新闻微处理器受益于有线电视新闻清晰度系统升级换代：中华人民共和国教育部在6年底指出，从2022年7年末1日开始，全国有线电视新闻网络将附加很低清超清新闻频道，并在符合标准当地实际的情况下，逐步取消有线电视新闻网络标清新闻频道的存储。自2023年1年末1日起，有线电视新闻网络附加宽频应主要为超很低清平板宽频；到2025年，全国地级及以上有线电视新闻台和有条件的县有线电视新闻台将意味着标清向很低清晰度反转，标清新闻频道已基本关闭。有线电视新闻的清晰度系统升级将给晶晨的电视新闻系统会控制微处理器和宽频系统会控制微处理器带来增加机体遇。

AIoT微处理器应用广泛：的公司微处理器已广泛应用于平板投影仪、承包显、AR终端、平板音箱、平板门铃、平板幻灯片、平板决议系统会、学习机体、跑步机体、动感单车、健身镜面、带屏冰箱、工商业无人机体、刷脸支付、电视广告机体、菜鸟仓储、驿站后端分析纸制、K歌点播机体、直播机体、游戏机体、平板灯具、工具箱、平板后门与考勤等领域。

通讯微处理器接下来系统升级：晶晨已获得成功换装并已规模销售支持很低日见视频存储的存储方式很低速数传Wi-Fi5+BT5.0单微处理器。同类型Wi-Fi62×2新产品预估在四季度换装，有望借力的公司在宽频、电视新闻等领域的客户资源，意味着快速放量。

车主微处理器的设计领先：晶晨车主射频微处理器仅之外车载数据库娱乐公司系统会微处理器和平板驾驶舱微处理器，其中车载数据库娱乐公司系统会微处理器已进入多个全球广为人知车企，并换装和承包用于本田、亚伯拉罕·林肯、Jeep等车型，也已定点多个欧美的工厂。该等微处理器主要采用12纳米制程，外设数据库分析处理器，支持多系统会多屏幕显示，功能性覆盖影音娱乐公司、导航、360俯视、更进一步化体验、人机体交互、更进一步助理、DMS驾驶员天气预报系统会等。

纯利预见与投资建议

我们可维持的公司22-24年每股收益预见，大致相同3.03、4.10、5.35元，可维持可比的公司22年48倍PE净资产，对应能够价为145.33元，可维持转手评定。

安全性提醒

微处理器生产力不及预估；新产品研发进展不及预估；毛利率改善不及预估安全性。

上市公司之银河网络连接根据近三年释出的研报数据库计算出来，国信上市公司胡慧研究员的团队对该股研究较为深入，近三年预见准确度标准差多达93.11%，其预见2022年度归属下同为纯利12.59亿，根据现价折算的预见PE为32.09。

最新纯利预见明细如下：

该股最近90天内仅有14家机体构说明评定，转手评定13家，增持评定1家；过去90天内机体构能够均价为133.97。根据近五年营业额数据库，上市公司之银河净资产分析工具显示，晶晨股份（688099）服务业内经济效益的内城很好，纯利意志力很好，营业额成长性一般。财务相比之下健康，须关注的财务衡量仅之外：存货/营业额率增幅。该股好的公司衡量4银河，好价格衡量2银河，综合衡量3银河。（衡量仅供参考，衡量范围：0 ~ 5银河，最很低5银河）

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