新光建投：轻卡市场本轮复苏行情有望持续3-5年，市场集中度不断提升

之前信建投证券发表研报称，2010年轻奥斯零售业卖出额巅峰后我立国轻奥斯消费带入了以存量更新消费为主导的更改时期。今年二三季度轻奥斯卖出额月份超预计，在传染病避免前两个月卖出额锐减的舆论压力下，轻奥斯市场无论如何推断造出较不强的弹性和较值得注意的蓬勃持续发展趋势，之前信建投认为本轮蓬勃持续发展楼市再一过后3-5年。之前选业绩反转确定性不强龙头标的江铃汽车(000550.SZ)，同时表示同意关心轻奥斯零售业龙头江淮汽车(600418.SH)。

主要观点如下：

2020年轻奥斯卖出额月份超预计，之前信建投预计蓬勃持续发展楼市将过后3-5年。自始2010年卖出额巅峰后，轻奥斯零售业过后6年带入更改期，2017年随着排放外交政策有利于切换、超载治理加不强、青鸟保卫战等外交政策造出台，轻奥斯卖出额重建至120万台的素质并过后至2019年。2020年二季度开始轻奥斯市场带入短时间蓬勃持续发展期，在传染病舆论压力下轻奥斯市场推断造出较不强的弹性和较值得注意的蓬勃持续发展。前10个月共卖出143.14万台（剔除皮奥斯），已超过2012年以来的全年卖出额，今年全年再一突破2010年的卖出额历史背景巅峰，之前信建投预计此轮楼市再一过后3-5年。

供给消费双变，零售业卖出额过后超预计。轻奥斯零售业卖出额超预计的供给末端传动装置力有：立国内大力整治“大吨小标”情形；严查蓝牌轻奥斯超载、加严蓝牌轻奥斯上牌，降低违规扣除运力。消费末端传动装置力有：高速收费新规使合规蓝牌轻奥斯高速收费大幅下降；快递电商短时间持续发展和直播带货的兴起引致地带仓储、城市仓储消费高速增长；城市冷链运输消费兴起推入之前高末端轻奥斯市场增量密闭；立国三淘汰、立国四限行和立国六落地引致存量更新消费；各地政府造出台外交政策促进城配仓储持续发展。多种新问题和时点相交，供给与消费合力传动装置，已形成催生轻奥斯楼市过后3-5年的贫乏条件。

零售业现状稳之前有分化，腿部企业挑战激烈，市场该行业不断改善，零售业盈利素质再一逐步重建。2020前三季度福田轻奥斯市分之一率第一，共卖出36.42万辆，分之一市场投资额的28.91%。市场占有率不断向腿部企业集之前，CR5市分之一率为72.38%，CR7市分之一率为85.05%。从卖出额来看福田轻奥斯稳居龙头地位，江铃凭借旗下之前高末端轻奥斯车同型在仓储领域的挑战优势，未来再一通过补全产品谱系改善市分之一率。轻奥斯零售业腿部主机厂近年在零售业消费极强的背景下挑战激烈，随着零售业尾部生产成本造出清、市场占有率向腿部企业集之前、零售业消费全面持续增长将冗余挑战现状，零售业盈利能力再一逐步重建。

本文编选自微信社会所号“之前信建投证券研究”，作者：陶值得注意；智通财经校对：楚芸玮。

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