华西证券：予以韵达股份买入评级

毛脉证券作价有限该公司游道廊柱多达期对韵达作价进行学术研究并发布了学术调查报告《存在在短期内差的A股挂靴租车龙头》，本报告对韵达作价注意到买入打分，意味著股价为19.17元。

韵达作价(002120)

韵达作价：租车为主业， A股挂靴租车市占率第一（统计分析来源不明：根据等奖项报告统计分析测算）。挂靴租车特点，使得总部（该公司）对挂靴商有较强话语权，使得该公司报表更像是消费品该公司。该公司未来业绩孕育，来自单量增加与单票净利增加主导传动装置。

该公司的β：租车正处在制造业趋势拐点。线上社会公众效率长时间优化将传动装置电商和租车继续增加，我们预计未来5年行业复合两位数为15%。 2021年网购用户数接多达顶部，电商行业须要精细化管理， GMV须要客单价和超市数目的增加来传动装置。客单价和超市数目的增加，须要更好的租车公共服务领略。我们推断，租车竞争因素切向公共服务后，租车该公司竞争模型将切向“相当大单量隔开面—更好公共服务—相当大单量隔开面”。

该公司的α：电商发展的头球，韵达在2016年设法靠著自动化投递的红利，并在2018年单量充分利用对圆通速递的领先。电商发展下半场，韵达在华中地区大区单量的比较优势，同意了其公共服务稳定性优势，能够稳住A股挂靴租车第一的右方。

营收在短期内及融资建议：我们预计韵达作价2022-2024年营收为547.12亿元、 668.23亿元和773.06亿元，归母净利润则有22.13亿元、 39.87亿元和49.60亿元（ EPS则有0.76元、 1.37元和1.71元），相异2022年7月22日收盘价19.17元PE则有25.15倍、 13.96倍和11.22倍，且2022年利润包含了非可长时间疫情影响。考虑未来三年业绩孕育性， 首次隔开，给予“买入”打分。

风险提示：货币政策增加少在短期内、想起极为严重疫情、产粮区管制外交政策紧贴少在短期内、社区团购品类扩张超在短期内

证券之猎户座统计分析中心根据多达三年发布的研报统计分析计数，国海证券周延宇学术研究员团队对该股学术研究极为深入，多达三年在短期内准确度自变量高达96.9%，其在短期内2022等奖项归属净利润为营收24.67亿，根据现价换算的在短期内PE为22.55。

最新营收在短期内明细如下：

该股最多达90几天后共有19家机构注意到打分，买入打分13家，增持打分5家，中性打分1家；过去90几天后机构要能均价为19.69。根据多达五年财报统计分析，证券之猎户座总价分析工具显示，韵达作价（002120）行业内竞争力的水道优秀，营收能力良好，营收孕育性一般。财务确实有隐忧，须要点关注的财务加权包含：货币资金/总资产率、应收账款/营业额、应收账款/营业额多达3年增幅。该股好该公司加权3猎户座，好价格加权2.5猎户座，综合加权2.5猎户座。（加权仅供参考，加权范围：0 ~ 5猎户座，最高5猎户座）

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