东吴证券：给予谱尼测试太古地产评级

2022-04-27东吴证券(601555)股份有限一些公司袁理,周尔双,罗悦对谱尼测试进行研究并刊发了研究成果《2022年一季报点评：2022Q1扭亏为盈，略超零售商预期》，本统计数据对谱尼测试假定增持评定，当前净值为56.86元。

谱尼测试(300887)

惨案：一些公司揭发2022年一季报。

投资要点

2022Q1扭亏为盈，略超零售商预期

2022年去年一些公司实现营业盈利5.34亿元，累计+71.21%；实现归母上年551.12万元，成交量基数-42.57亿元，累计扭亏为盈，略超此前营业额预告400-500万元上限。2022去年一些公司扣非归母上年1054.84万元，成交量基数-49.76亿元，累计大幅扭亏为盈。一些公司2022年去年略超零售商预期，我们判断主要系一些公司3月以来核酸监测该公司增加较快，填补其余欧亚大陆阻碍。展望未来，我们预定Q2一些公司核酸监测欧亚大陆有望保持较高经济总量，下半年若霍乱得到有效支配，食品、生态、汽车监测等该公司恢复正常经营，一些公司恢复30%%左右正常经济总量。

控费灵活性优化，净利存在很大提升空间

2022年去年一些公司综合毛通货膨胀率39.13%，累计+9.02pct；净通货膨胀率1.03%，累计+14.69pct；期间费用率为35.7%，累计-10.7pct，其中管理/研发/销售/财务费用率分作10.65%/8.28%/16.12%/0.65%，累计-3.5pct/-1.0pct/-6.9pct/+0.7pct，费控灵活性优化。随着一些公司营业额增加提速，裁员增加及外汇开支放缓，一些公司人均产值及净通货膨胀率有望爆发性提升。

2022年去年一些公司附属交易成本所得为-0.75亿元，成交量基数为-1.21亿元，主要系去年为一些公司回款淡季。

第三方监测穿越牛熊，优选内资金龙

第三方监测经济总量快、增加稳，穿越牛熊。2020年我国第三方监测零售商规模为1918亿元，累计+13%，2013-2020年CAGR19%，大型企业经济总量为GDP经济总量2倍以上。2020年谱尼测试国内份额仅0.74%，金龙份额提升空间足够大。监测蓝宝石比赛场地牛股频出，外地监测金龙SGS、Eurofins、Intertek、BV长期跑胜出薄壳，2011-2021年溢价中枢为30倍，都与较金融业金龙盈利经济总量个位数，内资金龙基于优异成长性应具备期权。

寄予厚望未来三年营业额经济总量30%，召亚当斯可视更进一步

我们寄予厚望2021-2024年一些公司上年CAGR将近30%，较一些公司2016-2020年此前复合经济总量13%两倍，成长性居大型企业前列，有望召亚当斯可视更进一步：①实验室生产线扩充，上海、武汉等大型实验室生产线爬山，晚期压制营业额增加因素消除。②高速增加的细分比赛场地更进一步；③Corporation增厚营业额；④裁员、折旧等固定成本经济总量放缓，盈利灵活性上行。

盈利预期与投资评定：我们预定一些公司2022-2024年归母上年2.89（依靠）/3.78（依靠）/4.88亿元，对应PE为32/25/19倍，依靠“增持”评定。

风险查看：霍乱重复阻碍正常经营；货币政策及政策变动；实验室量产的网络不算预期；Corporation后协同效应不算预期；品牌和权威性受到不利阻碍。

证券之五星数据中心根据近三年刊发的研报数据测算，国元证券(000728)杜旷舟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预期准确度标准差为76.22%，其预期2021年度归属上年为盈利1.96亿，根据现价换算的预期PE为22.4。

除此以外盈利预期明细如下：

该股值得注意90天内共有14家行政部门假定评定，买入评定11家，增持评定3家；过去90天内行政部门目标均价为80.93。证券之五星溢价分析工具显示，谱尼测试（300887）好一些公司评定为3.5五星，好价格评定为1.5五星，溢价综合评定为2.5五星。(评定范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由证券之五星根据公开信息整理，如有解决办法再三密切联系我们。