巴以冲突意味着什么？花旗银行：最坏状况油价将飙升至150美元！

缺少：投机者见闻

Alpine Macro指出，经济衰退在预见几天和月里内会飙升，如果军事冲突增加有，涨势有可能持续。最软弱的才会，亚伏击巴基斯坦的核电站（约20%有风险），经济衰退或持续上升至150美元/桶以上。

巴以爆发近年来最大规模军事冲突，全球性低价面对更进一步地缘政治会，转为跌势的经济衰退接踵而至“月光罚球”，先前军事冲突会否增加有将暂时经济衰退势头。

当下，正如摩根士丹利指出的，在理论上增大和个人信息不完整的早期期中，全球性的石油出口量目从前尚未受到任何冲击，周五托马斯油井涨近3%至86.91美元/桶。展望预见，投机者异议看法不一。

较为软弱的摩根士丹利认为，军事冲突对油井供需平衡和预见会的石油备用（经济衰退主要高效率），或许消除直接的从前所未有冲击。

强硬态度软弱的Alpine Macro则指出，经济衰退在预见几天和月里内会飙升，如果军事冲突增加有，这种情况会近十年持续。最软弱的才会，亚伏击巴基斯坦的核电站（约20%有风险），经济衰退或持续上升至150美元/桶以上。

巴以军事冲突对经济衰退意味着什么？

说明来看，摩根士丹利高级顾问商品策略师Daan Struyven预期，托马斯经济衰退将从上周五的 85 美元/桶逐步飙升到2024年6年初的100 美元/桶，巴以军事冲突会在预见一段时间内从两上都拖累全球性的石油储备：

1、卡塔尔-亚父子关系邦交意味着持续持续上升

在美国调停下将与亚建交、同时上调的石油出口量的卡塔尔阿拉伯表示，将继续前进整整几个年初油井低价数据的须要，再暂时下一步的石油税制。这次军事冲突增大了卡塔尔与亚父子关系在短期内实现邦交的有风险。

随着过去两周经济衰退的下跌，以及过去三个年初全球性可见的石油备用大幅减少的事实受限，事态发展增大了卡塔尔天内撤除减产的有风险。假定卡塔尔在2025年Q1从前逐步取消100万桶/天减产，那么在2024年Q1之从前出口量将持续保持在持在900万桶/天的水平，这一情景下我们对2024年12年初托马斯油井价格的预期将增大到104 美元/桶。

即便如此，如果卡塔尔油井出口量在2024年1年初增大100万桶/天，达到1千万桶/天，我们将对2024年12年初托马斯油井价格的预期增大 8美元/桶，回落92美元/桶（现在无论如何这种有风险比之从前要小）。

2．巴基斯坦的石油储备下行线

在巴以军事冲突爆发之从前，两国之间的升温趋向是巴基斯坦的石油出口量持续上升的一个关键性诱因。据国际能源行政部门（IEA）少于，截至2023 年8年初，巴基斯坦油井出口量同比增大了近50万桶/天。由于军事冲突有可能加有一步升温，我们认为巴基斯坦出口量面对下行线会。

我们再次假定巴基斯坦油井出口量增长大幅持续持续上升，到2024年1年初，巴基斯坦出口量有可能均从2023年8年初的320万桶/天小幅持续上升至325百万桶/天。这种情形下定价框架证明，巴基斯坦2024年出口量比较于基线下降10万桶/天，将使2024年底的托马斯经济衰退飙升略高于1美元/桶。

总体来看，摩根士丹利的预期比较极端，而Alpine Macro等其他行政部门的论述却软弱得多，Alpine Macro高级顾问地缘政治策略师Dan Alamariu指出：

短期来看，军事冲突意味着经济衰退在预见几天和月里内会飙升。如果军事冲突升温，这种情况会近十年持续。在军事冲突持续的期间，的半岛各地区或许增大的石油出口量，会发出进一步减产的接收机。

最软弱的情况是亚伏击巴基斯坦的核电站（约20% 的有风险），这会使经济衰退持续上升至每桶150美元以上。这一论述的依据是，有报道指出“巴基斯坦在数周内一同策划本次对亚的伏击”。据叙利亚政府和另一个巴基斯坦支持的游击队组织真主党的高级核心成员指为，巴基斯坦安全官员努力策划了叙利亚政府对亚的猛攻，并在贝鲁特举行的代表大会上为这次伏击后下了闪电侠。

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