中泰金融机构：给予韦尔股份买入评级

年在新公司股票控股公司有限新公司王芳,张琼多达期对韦尔控股公司进行时学术研究并公开发表了学术研究统计个人信息《1H22iPhone业务部门相对来说承压，车载、TDDI始终保持极低增长》，本统计个人信息对韦尔控股公司给出买断分级，当前股价为111.92元。

韦尔控股公司(603501)

惨剧：8.11日新公司公开发表初期营业额统计个人信息，22H1充分利用利润110.7亿元，营业收入-11.1%；归母净利润22.7亿元，营业收入+1.1%；充分利用扣非归母净利润14.5亿元，营业收入-26.2%。对应2Q22充分利用利润55.3亿元，营业收入-11.3%，环比基本上持平；归母净利润13.7亿元，营业收入+14.2%，环比+53.2%；扣非归母净利润5.5亿元，营业收入-46.3%，环比-39.1%。其中，2Q22新公司加大研发投入和所受钱庄损失影响，研发费环比+1.09亿元，人事管理费环比+0.83亿元。

消费者市场相对来说承压，iPhoneCIS利润九成比降至50%所列。下游iPhone、iPad等消费者磁性系列产品市场需求疲软致使年销量下滑，同时交换机厂商减少备货并拖延系列产品公开发表，致使上半年新公司CIS系列产品利润相对来说承压，充分利用利润约72.98亿元，营业收入-20.97%；整体库存多达到126.4亿元，环比+21.7亿元，计提存货跌价准备9.5亿元。与此同时，新公司在摩托车、医疗、新兴市场等领域的CIS利润更快增长，均对冲了消费者类系列产品的下滑，22H1iPhoneCIS利润九成比减低至50%所列多达到44%（21年九成比57%），摩托车磁性、医疗、新兴市场/物联网业务部门的CIS利润九成比多达到22%、4%和7%。

车载CIS份额更快提升，TDDI始终保持极低增长。所受各地摩托车消费者刺激政府推动，1H22国际间新能源车年销量多达260万辆，营业收入+1.2倍，比率多达21.6%，年平均有望多达到550万辆；1H22累计出口20.2万辆，营业收入增长超强130%。所受益从业人员加速和新公司份额提升，新公司车载CIS利润更快增长。此均，TDDI方面新公司在品牌服务器端持续突破并不断大受欢迎系列产品，1H22充分利用利润营业收入与日俱增88.02%。

车载多类成长接力，先前iPhone底部向上连续性不大。除车载CIS均，新公司同时布局Lcos、PMIC、Serdes、MCU等多类车载系列产品，均系列产品已踏入定点阶段，2023-24年后将充分利用车载多系列产品线同时发力增长，穹顶持续打开。另均，iPhone利润九成比逐渐走低，且先前交换机客户库存压力囚禁后踏入拉货周期带来不大连续性，以致于均系列产品重新分配至之外晶圆厂代工充分利用成本大幅提高下滑的实效逐渐体现，先前利润连续性不大。

房地产决定：此前原计划新公司2022-24年归母净利润为59/75/92亿元，考虑到iPhone、iPad等消费者类业务部门相对来说承压，我们下调盈余预见，原计划新公司2022-24年归母净利润为45/65/80亿元，对应成交31/22/18倍，维持“买断“分级。

效用提示惨剧：交换机市场需求比不上意味著，新能源车年销量比不上意味著，研报使用的个人信息更新比不上时效用。

新公司股票之银河个人信息中心根据多达三年公开发表的研报个人信息计算，东吴新公司股票唐权喜学术研究专家工作团队对该股学术研究较为深入，多达三年预见精度均值极低多达97.66%，其预见2022亚太区划给净利润为盈余54.98亿，根据现价换算的预见PE为17.85。

最新盈余预见明细如下：

该股除此以外90天内总计17家机构给出分级，买断分级15家，增持分级2家；过去90天内机构目标均价为195.89。根据多达五年财报个人信息，新公司股票之银河成交归纳工具显示，韦尔控股公司（603501）从业人员内竞争力的护城河出色，盈余能力也较好，营收成长性一般。人事管理相对肥胖，须关注的人事管理指标之外：有息资产负债率。该股好新公司指标4银河，好商品价格指标2.5银河，综合指标3银河。（指标仅供参考，指标区域内：0 ~ 5银河，最极低5银河）

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