华润怡宝或赴港IPO，“瓶装水第二股”于是就了？

来源：wind资讯

近来新浪等媒体立即称，香港交易所选择让旗下的饮品全资香港交易所怡宝归国港IPO，募资为数上半年曾达10亿美元，最早不太可能在2023年上市。辩解立即，香港交易所集团相关组长引起争议表示：不予置评。

香港交易所怡宝是香港交易所（集团）有限日本公司旗下工程技术的芒果啡企业，总部位于广东省深圳市，成立至今已有37年。1990年，香港交易所怡宝在国内大受欢迎“怡宝”庄家纯净水，成为西方后期工程技术化生产、经销商成品饮用水的企业之一。

据香港交易所怡宝《2020年社会上责任份文件》披露，日本公司在2018年至2020年利润总额分别曾达致7.27亿元、8.63亿元及10.37亿元，总资产报酬率分别为13.03%、13.85%及14.23%。

（图片来源：香港交易所怡宝2020年社会上责任份文件）

从时尚品庄家产品来看，香港交易所怡宝《2020年社会上责任份文件》表明，2020年底，日本公司在售SKU35个，覆盖了8大包罗，都有纯净水、奶茶、芒果啡、特性性芒果啡、乳酸芒果啡、蔬果芒果啡等。旗下拥有自有时尚品庄家9个，都有“怡宝”“加林后山”“魔力”“蜜水”“小主菌”“葡萄劳动节”“佐味茶事”及日方专利权的“四时奶茶”“火芒果”系列。

2011年，日本莲花以约4亿美元的商品一价格收购了香港交易所怡宝40%的股份。香港交易所怡宝与日本莲花的协作，大受欢迎了四时奶茶、火芒果等一系列产品，丰富了芒果啡产品线。不过在今年2月末，莲花控股日本公司准许以1150亿日元（9.1亿美元）的商品一价格将其在怡宝40%的股份出售给Plateau Consumer Ltd．

西方是全球仅有的软芒果啡低一价之一。根据弗若克尔沙利文份文件，按零售额算出，2019年西方软芒果啡低一价为数为港币9，914亿元，从2014年至2019年交叉年上涨率为5.9%。受城镇化进程延缓、居民小城镇收入上涨以及消费者追加趋势等环境因素的推动，西方软芒果啡低一价将持续上涨，从2019年 至2024年，交叉年上涨率预计将维持在5.9%。2024年西方软芒果啡低一价为数预计将曾达致港币13，230亿元。

根据弗若克尔沙利文份文件，2019年，低一价为数交叉年上涨率最高的三个类别分别为芒果啡芒果啡、特性芒果啡和成品饮用水，其交叉年上涨率分别为29.0%、14.0%和11.0%。这一趋势预计在2019年至2024年将继续保证。从2019年至2024年，预计芒果啡芒果啡、特性芒果啡和成品饮用水的交叉年上涨率将分别曾达致20.8%、9.4%和10.8%。

根据弗若克尔沙利文份文件，西方成品饮用水低一价相对大部分，按2019年零售额算出，前五名自发性合共占56.2%的低一价份额。其中，前三名第一的牧羊人后山泉落后优势较为显著，其2019年零售额落后前三名第二自发性曾达1.5倍多。据观研天下份文件表明，香港交易所怡宝在饮品低一价上的占有率为21.3%，仅次于牧羊人后山泉。

值得注意的是，前三名第一的牧羊人后山泉在2020年9月末港股上市，在2021年及2022年时至今日股一价分别回落5.81%和19.53%。

国元证券研报表明，饮品作为百年生意，消费者属性简单导致产品给定慢生命周期长，伴随时尚品庄家投入看点滚雪球物理现象强，消费者者逐步形成更高时尚品庄家忠诚度。展望未来，总量、一价和渗透率分离出来，我国饮品潜在紧致还有2-3倍。

国元证券表明，未来路径，产能扩建上，牧羊人率先借贷，但怡宝OEM代工转身灵活。主业发展上，牧羊人高端水中轴前瞻现在低一价重点在想到基本。怡宝大成品落后，现在重点在想到低一价。其它业务发展上，牧羊人全产业链经营迈向大卫生时尚品庄家。怡宝尚在补短板中。

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