国元证券：宠物食品2017-21年复合增速近24.80% 龙头企业打造中高端品牌形象

国元证券发布研究报告称，2021年我国家猫咪食品零售商影响力也为481.88亿元，2017-2021年一个大增幅近24.80%，服务业正处于迅速增加期。该行看到海外企业集团正不约而同地信守着耐用度必先的演进联合作战，并持续性投入大量人力资源汇聚中都智能化的生产商形象。虽然这一过程并不需要较短的小时凝固，但该行深信耐心的等待有望在不远的未来想象可观的投资在短期内。要求积极关注中都奈何股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)、国际控股公司(01902)以及已申报香港联合交易所IPO的乖宝家猫咪。

国元证券配要观点如下：

家猫咪食品服务业迅速增加，柑桔饷普及率的提高是核心驱涡轮引擎根据欧睿国际的样本，2021年我国家猫咪食品零售商影响力也为481.88亿元，2017-2021年一个大增幅近24.80%，服务业正处于迅速增加期。该行将家猫咪食品营业额原地分为家猫咪量*单奈何柑桔饷产量*柑桔饷单价。其中都，家猫咪量的增加经常出现疲态，家猫咪家猫量增加放缓至偏高个位数，家猫咪狗量则经常出现下降态势。相比较，2021年正因如此家猫的奈何粮饷产量和均价同比分别上升11.23%和4.70%，正因如此狗的奈何粮饷产量和均价分别上升2.55%和1.69%。可见，柑桔饷的逐步渗透带来的单奈何产量的提高是当年前家猫咪食品零售商增加的核心涡轮引擎。而对标商业化零售商，我国单奈何柑桔饷产量还有4倍以上的提高空间。

服务业仍处于指导方针，海外生产商“网络媒体+厂商”模式致内卷严重，虽然我国家猫咪服务业处于迅速增加期，但从家猫咪配养奈何理念、柑桔饷普及率以及生产商商竞争态势等角度看，家猫咪食品服务业尚处指导方针。大多数海外新兴生产商凭借在网络媒体网络服务网络媒体的%优势，同时充分利用国外家猫咪服务业淘宝网网络服务为促成的特点，在家猫咪配养奈何理念尚未商业化的背景下，倚靠“网络媒体+厂商”的模式迅速起量。但从中都长期出发点看，没有耐用度和稳固的IT支撑的系列产品难以形成生产商力，最终将陷入原始的价格竞争泥潭中都。2021年，线上绵羊家猫生产商量已超过37000个，而据该行人口统计，将近70%的国系列产生产商每斤单价偏高于15元。

高线郊区促成家猫咪商品，智能化化是海外生产商的破局之路，中都国家猫咪服务业草案样本显示，2021年一线和防区郊区养奈何人群%比为33.5%和43.9%，同时40.9%和39.2%的养奈何高商品人群(配粮饷月花费超500)之外在一线和防区郊区。可见，高线郊区促成家猫咪商品零售商且智能化化是大势所趋。近些年，国外零售商份额年前10家猫粮饷生产商中都，进出口家猫粮饷生产商的零售商份额迅速提高，进出口家猫粮饷生产商的零售商份额迅速提高，由2017年的12.1%上升至2021年的15.5%，尤其渴望等为推选的超智能化生产商大受垂青，市%率已近2.5%。虽然进出口生产商在网络媒体发挥作用及网络媒体方面相对于海外生产商具有%优势，但其系列产品定位与生产商公交系统理念贴合促成国外家猫咪食品服务业演进的一防区郊区家猫咪配的核心希望政府，这也为海外生产商打破“内卷”提供了思路：智能化化。

不确定性示意：服务业竞争加剧不确定性、制成品效益高企不确定性、货币政策衰减不确定性等。

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