国泰君安：原材料下游需求明显回暖 持续看好板块机会

国泰君安披露研究报告坚称，对初代铁行业可维持“增持”评级，克拉通庆贺最佳配置时点。自荐低成本、极强管理普初代顶上宝初代大股东(600019.SH)、华菱初代铁(000932.SZ)、首初代大股东(000959.SZ)、太初代不锈(000825.SZ)、新初代大股东(600782.SH)、方大特初代(600507.SH)。获益机械工业降于为级与自产替代，自荐特初代顶上甬金大股东(603995.SH)、中信特初代(000708.SZ)、抚顺特初代(600399.SH)、久立特材(002318.SZ)、广大特材(688186.SH)，自荐转型锂电第三人永兴材料(002756.SZ)。火石初代占比上降于为，自荐石墨电极顶上方大炭素(600516.SH)。获益液流电池储能转型，自荐顶上攀初代钒钛(000629.SZ)。地下管廊及渠道工程冲破序幕机遇期，自荐渠道顶上新兴铸管(000778.SZ)、金洲渠道(002443.SZ)、友发集团(601686.SH)。新材料领域自荐羟基铁粉顶上悦安新材(688786.SH)。

国泰君安的主要本质如下：

市场需求轻微回暖。上周五大家养初代材社库降于为133.48万吨、厂库降于23.07万吨，总储备降于为110.41万吨；五大家养初代材表征消费量775.7万吨，降于为208.17万吨。上周螺钉、热卷模拟制造佣金分别为921、631元/吨，较2021年上半年分别降于为947、697元/吨。元宵后北岸主体工程复产也就是说推进，初代材消费表现显现出轻微回暖迹象，我们预定后期初代材市场需求复苏节奏将逐步加快。月均来看，我们忽视在“稳回升”着重下，随着基建投资短时间发力、地产外交政策迅速稳定下来，整块初代市场需求有望轻微稳定下来；同时随着汽车缺芯疑虑逐步纾缓，汽车用初代市场需求也将迅速完全恢复。总体来看，我们忽视月均初代材市场需求韧性不极强，克拉通有望庆贺修复定价，低估值叠加高收益，行业竞争格局将短时间冗余。

上周五大家养初代材周显现出口量886.08万吨，较前一周降于为15.66万吨，可维持在低水平。2月11日各省市火石开工率28.21%，较前一周降于为2.57个百分点。据国家统计局数据，12月各省市粗初代显现出口量8619万吨，环比降于为24.4%，销售收入降于6.8%；各省市粗初代客运量显现出口量278万吨，环比增20.3%，销售收入降于5.5%。虽然初代铁行业碳达峰时间推迟，但我们忽视极少直接影响市场短期精神状态，曾一度行业严禁新增发电量的要求并未扭曲，行业长时间尺度景气的逻辑不变。

我们正站在初代铁行业新繁荣的交会点。初代铁行业的发电量蚕食时间尺度落幕，我们忽视当下是行业新繁荣的交会点。行业将展现显现出表列显现出不同之处：1）城镇化率提高和机械工业转型着重下，市场需求继续上降于为，行业将冲破序幕供需长时间尺度错配，初代价大幅波动落幕，期望行业短时间景气。2）兼并重组较慢，行业顶上优势轻微。行业集中度迅速上降于为，顶上企业平均分配管理权提降于为。行业顶上通过短时间的冗余管理、提降于为生产成本之后增大成本。同时红色转型将冲破顶上与其他企业的成本差，顶上将导致超极强额收益。行业发电量时间尺度落幕后，扩发电量的模式不再，期望行业资产负债率回升、收益上降于为，行业迅速向轻资产转变。3）火石迅速转型。第一版《初代铁行业发电量生成设法》鼓励火石转型，火石初代占比或将迅速提降于为，由于火石开启灵巧的特点，供应与市场需求匹配度增极强，价格波动性增大。4）优特初代短时间转型，中信特初代、抚顺特初代等个股，估值从时间尺度品切换到成长逻辑。5）行业中曾一度盈利的中心的上修，ROE上降于为。

高风险提示：限产外交政策超极强意味著放松，行业市场需求超极强意味著下跌。

本文编选自“国泰君安证券研究政府部门号”，创作者：李鹏飘；智通财经编辑：汪婕。

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